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        缺乏約束機制 創業板股權激勵應切合創新創業特點

        2022-09-22 08:47:48來源:城市金融報  

        目前創業板的股權激勵制度,在適度放開包容之后,缺乏進一步的約束機制,或難起到良好的激勵作用,對此還應進一步完善,充分切合創業板創新創業特點,平衡好激勵對象與其他股東的利益。

        近日,創業板某*ST公司公告披露2022年限制性股票激勵計劃(草案),其中行權門檻低等情況引發市場關注。

        本次激勵計劃的激勵對象僅包括公司董事長及總經理兩人,董事長亦為實控人。本次擬向激勵對象授予的限制性股票約占公司股本總額的15%,授予價格為1.62元/股(目前市價在1.9元左右)。本次激勵計劃業績考核分兩期,2022年凈利潤較2021年減虧50%,且2022年營業收入不低于1.1億元;2023年凈利潤較2021年減虧75%,且2022年至2023年營業收入合計不低于2.3億元。

        該*ST公司2021年營業收入為1.42億元,股權激勵的業績考核行權條件,甚至比此前年度指標還要低,且只有減虧要求而無盈利要求。另外,本次激勵計劃授予激勵對象的股票屬于第二類限制性股票,也即在授予時不進行登記,激勵對象無須出資,待考核條件都達標,歸屬條件滿足之后才需出資。

        應該說,本案激勵對象參與風險較低。為保殼公司上半年推出定增事宜,如果保殼成功,本次股權激勵對象將來獲益不淺;即便保殼失敗,本次股權激勵計劃也并未明確,在歸屬條件成就的情況下,激勵對象能否自主決定最終是否參與激勵計劃,此前有些案例是允許放棄參與的。

        應該說,本次激勵對象充分享受了創業板股權激勵制度的包容與優惠。創業板(包括科創板)的股權激勵制度與主板區別較大:一是創業板持股5%以上股東或實控人及其配偶、父母、子女,可以成為激勵對象,但主板上市公司不許。二是創業板放寬了限制性股票授予價格,允許限制性股票的授予價格低于市場參考價的5折(主板一般不得低于五折)。三是創業板股權激勵授予權益比例上限為總股本20%,而主板則為10%。四是創業板授予激勵對象的股票,增加了第二類限制性股票。

        創業板富有特色的股權激勵制度,適應了創業板上市公司的特點。人才是創新的根基,通過股權激勵吸引優秀人才,調動上市公司高管積極性,推動公司開拓創新。創業板上市公司以更為優厚的股權激勵,來換取公司創新成果以及良好經營業績。

        但如果上市公司付出豐厚的股權激勵代價,卻難以獲得相應的創新成果、經營業績,那這種股權激勵就屬于過度激勵甚至是錯誤激勵。過度寬松的股權激勵,難以真正激發干勁,因為無需努力也可基本達到行權條件,而且,過度激勵或將攤薄每股權益,影響中小股東利益。

        創業板注冊制改革之后,其定位于貫徹創新驅動發展戰略,適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢,主要服務成長型創新創業企業,支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。在筆者看來,目前創業板的股權激勵制度,在適度放開包容之后,缺乏進一步的約束機制,或難起到良好的激勵作用,對此還應進一步完善,充分切合創業板創新創業特點,平衡好激勵對象與其他股東的利益:

        首先,應公平制訂股權激勵計劃業績考核門檻。過低的股權激勵行權條件,既不公平也達不到股權激勵的最終目的,但過高的行權條件,激勵對象經過艱苦努力也難達到,同樣也會泄氣。股權激勵的行權條件,應是激勵對象跳起來可夠到。

        其次,行權條件應多樣化、特色化。目前創業板上市公司股權激勵的行權條件,還主要是以凈利潤、營業收入等財務數據指標。在此基礎上,可以增加“創新能力、產品市場占有率”等能反應企業價值的非財務指標。尤其企業為推動創新研發,可以適當提高“創新能力”在業績考核中的權重。

        其三,股權激勵對象應重點針對核心技術人員或者核心業務人員。按規定,創業板股權激勵對象可以包括上市公司的董事、高管、核心技術人員或者核心業務人員,調動他們的積極性才是關鍵,強化對這些人員的激勵,有利于提升公司的創新競爭力。

        責任編輯:hnmd003

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